報告

投資家向けの、監査済みおよび未監査の財務諸表、運用報告書の提出の根拠、頻度、時期をファンドの資料に規定するものとする。

SDDSに記載された定量的情報は、INREVが推奨するSDDSのテンプレート、または投資家への年次報告書または中間報告の中で開示されたものを用いるものとする。

中間報告については、年次報告で使用したのと同じ用語集およびKPIを用いる。新たな用語またはKPIが使用される場合は、マネジャーはそれらを明示的に定義するものとする。

SDDSの参照：

年次報告では、ビークルのINREVへの全体的な準拠状況を説明する。

その際、モジュールごとにINREVガイドラインへの準拠レベルを開示する。必要に応じて、関連する説明、調整、計算を含める。

経営陣（例えば、INREVコーポレートガバナンスの枠組みが採用されていない場合）および／またはコーポレートガバナンスを担当する社外役員は報告書およびその根拠をレビューするものとする。

中間報告では、INREVの中間報告ガイドラインへの準拠レベルを開示する。報告要件への準拠レベルの詳細な説明のために、年次報告にも言及するものとする。

経営陣（例えば、INREVコーポレートガバナンスの枠組みが採用されていない場合）および／またはコーポレートガバナンスを担当する社外役員は報告書およびその根拠をレビューするものとする。

ビークルの連絡先。

SDDSの参照：

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

ビークルのガバナンスの枠組みおよび管理・運営組織を説明する。例えば、オルタナティブ投資ファンドマネジャー、管理者、受託者、保管人、ジェネラルパートナー、リスクマネジャー、投資アドバイザー、ポートフォリオマネジャー、資産運用業者、不動産管理者、鑑定人、その他主要な機能を必要に応じて特定する。

SDDSの参照：

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

年次報告および中間報告に、ファンドの資料で定めるコーポレートガバナンスの枠組みへの準拠レベルを説明するものとする。

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

ビークルの戦略についての簡潔かつ詳細な概要を提出する。

SDDSの参照：

1.10 ファンドの種類、1.11 INREV種類の分類の定義に従ったファンドの種類

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

ビークルの運用期間における主要な出来事の日付を説明する（ビークルの期間、投資期間、クロージング日等）。

SDDSの参照：

セクション2 重要な日付

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

年次報告および中間報告では、ビークルの資本構造の変更を開示するものとする。

年次報告

中間報告

重要な変更を説明する

表形式のフォーマットで、投資家のビークルへのコミットメントと出資状況を開示する。特に以下を含めるものとする。

• 実行されていないコミットメント
• 運用期間中に実行したコミットメント（基本的取引と連携すること）
• 運用期間中の資本のリターン／償還
• 年度末後に記録したキャピタルコールまたは応募、ただし報告の発表前とする
• 報告書作成日の時点で受け取ったが処理されていない償還要求の詳細、およびこれらの要求に応じる計画

このほか、マネジャーは予想されるコミットメントの実行、資本のリターン／償還、次の期間におけるキャピタルコールおよび償還の要求を開示するものとする。マネジャーはこれらの見通しに用いられる前提を含めることもできる。

SDDSの参照：

セクション12 資本出資の詳細、セクション14 持分資本のコミットメント、セクション15 ビークル立ち上げ後の資本出資、セクション18 ファンドの資本の流れ

SDDSのセクション7に定義される主要な投資家のリターンおよび関連する測定基準の概要と見解を示す（関連する比較目標、ベンチマーク、指数等）。

SDDSの参照：

セクション7 パフォーマンス測定

年次報告

中間報告

期間中および年度末後に支払った分配金を開示し、考察する（関連する不動産売却などの内在する取引との関連性）。

SDDSの参照：

セクション13 分配金、セクション16 ビークル立ち上げ以来の分配金

年次報告

中間報告

ビークルのパフォーマンスに重要な影響を及ぼしている、または及ぼしうるマクロ経済要因の概要を示し、考察する。

これには、経済成長要因、および新規賃貸物件、不動産供給、または開発機会の有無に対するその影響などに関する情報を含めるものとする。このほか、税務・規制環境、および金利および融資条件の動きなど、借り入れ条件の重要な変更を含める。

期間中にビークルに影響を及ぼした重大な出来事、および貸借対照表の日付から12か月間に予想される重大な出来事の概要を明確に示した一覧。取得、売却、投資家への分配金、期間中の全体的な融資または資本構造を含めたビークルの重要な活動の簡潔な説明を提供する。

SDDSのセクション3.1、3.2、5に定義される、純資産価値、主要な財務比率、評価結果、実現損益、運用実績に関連した情報などの、関連するビークルレベルのKPIを参照し、期間中のビークルのパフォーマンスを分析する。

SDDSの参照：

3.1 総資産価値（GAV）、3.2 純資産価値（NAV）、セクション5 ファンドの実績

マネジャーや関係者との報酬の取り決めの仕組みについて説明し、見解を示す（関連する資本組込または支払計画、年度末の残高、実現利益、未払い費用、支払い済み費用、または回収した費用を含む）。発生額または未払額と、パフォーマンス基準の達成を関連付ける。該当する場合、この説明には次の詳細を含めるものとする。

• ビークルの運用手数料
• 資産運用手数料
• パフォーマンスフィー
• 不動産管理手数料
• 取得手数料
• 売却手数料
• 開発手数料
• 融資手数料
• その他関係者との報酬の取り決め

必要に応じて、詳細については関連する財務諸表の開示に関する該当するセクションを参照する。

SDDSの参照：

セクション11 マネジャーおよび関係者に支払う報酬

中間報告

重要な変更を説明する

ビークルの純資産価値およびその計算の根拠を開示する。財務諸表と純資産価値を調整するために行った調整の詳細を含め、かかる純資産価値の決定にINREV NAVガイドラインをどの程度利用したかを開示する。INREV NAVまたは他のNAVを決定する際に用いた判断および想定も含めるものとする。

SDDSの参照：

中間報告

純資産価値、方法論および前提への重要な変更を開示する

ビークルの実績に照らした現在のパフォーマンスについて考察する（過去5年間のパフォーマンス等）。

年度末以降にビークルに影響を及ぼしたすべての重大な後発事象を説明し、関連する場合はビークルのパフォーマンスに対する影響について見解を示す。

予見可能な未来におけるビークルの事業における考え得る進展を説明し、ビークルの目的の全体的な達成にどのように調整するかを説明する。

稼働率レベル、入居エリア別テナントプロファイル、平均賃料、賃貸または売却した新規開発不動産の割合など、ビークルの投資不動産ポートフォリオの現在の進展を説明し、見解を示す。

SDDSの参照：

9.4 資産の数、9.9 2年未満の賃貸契約の終了、9.10 加重平均賃貸契約の残存期間

期間中における重大な取得または売却の事業的根拠、およびビークルの財政状態および実績に対する影響を説明する。

SDDSの参照：

中間報告では、セクター別および地理別にポートフォリオ配分の概要を示す。

SDDSの参照：

年次報告では、セクター別および地理別にポートフォリオ配分の概要、およびビークルの投資戦略に照らして見解を示す（SDDSに記載された詳細なポートフォリオ配分シートに言及する）。

SDDSの参照：

既存物件の期間における、改修、拡張、修繕などの計画または実行中の重大な資本支出プログラムを説明し、定量化する。

SDDSの参照：

ビークルが直面する主要なリスクを説明する。かかるリスクへのビークルの現在のエクスポージャーを説明し、分析する。とりわけ、主要なリスクには次のものが含まれる。

• 市場リスク（利回りの動き、賃料収入、無効化等）
• 信用リスクと取引相手の信用リスク（テナントの債務者、金融機関等へのエクスポージャー）
• 流動性リスク（債務満期、約束の違反、償還要求、将来的な契約上のコミットメントへの融資等）
• 金利リスク（変動金利債務または固定金利債務へのエクスポージャー）
• 為替リスク（ヘッジ戦略とヘッジなしのエクスポージャーの詳細等）
• 運用リスク（税、規制、主要人員、サービスプロバイダーまたは主要助言者への依拠等）

外部からの収支とは別に、株主融資へのエクスポージャーを分析するものとする。

中間報告

重要な変更を説明する

リスク管理機能の全体的な組織を説明し、主要なリスクおよび不確実性へのエクスポージャーを監視し、軽減する主要な方針および手順に言及する。

中間報告

重要な変更を説明する

表形式のフォーマットで、ビークルの全体的な財務構造の詳細を説明する。これには、財務コスト、安全措置、リコースの取り決め、満期、金利、融資償却条件を含める。必要に応じて財務諸表の開示に言及する。

SDDSの参照：

中間報告

重要な変更を説明する

全体的な戦略および将来展望に言及することにより、ビークルの全体的な財務構造に関する見解を示す。かかる見解は、当該期間または予見可能な未来における重大な新規債務の取り決め状況、債務の期限前弁済、債務再編プログラムに関する情報を提供するものとする。

SDDSの参照：

中間報告

重要な変更を説明する

ビークルおよび特別目的事業体（SPV）の現在の主要な財務比率を説明し、見解を示す。インタレストサービスカバレッジ比率、不動産レベルLTV、ギアリング比率、ビークルのかかる比率への一般的なレベルの準拠など。

SDDSの参照：

中間報告

重要な変更を説明する

デリバティブ金融商品の利用およびビークルのパフォーマンスへの影響を説明し、見解を示す。主要な条件および適正価額、ならびに財務諸表や純資産価値における取り扱いを開示する。

SDDSの参照：

中間報告

重要な変更を説明する

例外的な状況下では、外部不動産鑑定人が定めた不動産評価におけるマネジャーの乖離を明確に説明し、開示しなければならない。

市場価値パラメーターについてマネジャーと不動産鑑定人の間で見解が異なる場合、これらのパラメーターを明確に説明し、開示しなければならない。特に、オポチュニスティック投資の場合は、マネジャーと外部鑑定人は特定の出来事の発生可能性について異なる意見を持つことがある（それは例えば、マネジャーは政府機関、潜在的な買手またはテナントと協議中であることによる）。

もう一つの乖離の発生例としては、価値の変化に関する意見の相違に関連するものがある（外部評価が実際に行われた日から、報告書が作成された日までに相当な開きがある場合）。

いかなる状況であれ、評価調整を行う際に、経営陣は適切な内部手続き（エスカレーション評価を含む）に従うものとする。

マネジャーが請求する手数料の全構成要素の分析を示す開示表を提示するものとする。 これには、パフォーマンスフィー、成功報酬、その他類似の取り決めの要素、またマネジャーの他の関係会社または関係者による、その他の類似の取り決めを含める。

手数料・費用測定基準モジュールを参照のこと。

SDDSの参照：

5.13.1 総経費率（TER）- 純資産価値（NAV）（パフォーマンスに対して支払ったまたは発生した金額を除く）、5.13.2 総経費率（TER）- 総資産価値（GAV）（パフォーマンスに対して支払ったまたは発生した金額を除く）、5.13.3 総経費率（TER）- 純資産価値（NAV）（パフォーマンスに対して支払ったまたは発生した金額を含む）、5.13.4 不動産経費率（REER）、セクション11 マネジャーおよび関係者に支払った手数料